我曾经研究过步入深度老龄化阶段后国家的平均GDP增速的变化，新浪基本上都比进入前的平均增速下一个台阶。

由以上一组数据可以看出，蜂鸟由于去年春节在1月份，蜂鸟去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。央行今年1月份的存款类金融机构人民币信贷收支表尚未发布，被S不安此前的人民币信贷收支表显示，被S不安2022年12月的企业活期存款是254649亿元，去年1月份企业活期存款是240259亿元，2月份的企业活期存款是245055亿元，春节期间的1月份的企业版活期存款环比减少了14000多亿元，可见春节期间对于货币的影响是相当大的，这对今年1月份的M1增长形成了一个较低的基数。

其中，支坐立住户存款增加6.2万亿元，非金融企业存款减少7155亿元，财政性存款增加6828亿元，非银行业金融机构存款增加1.01万亿元。所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，配的片人主要影响因素是春节，配的片人并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。2023年年末M1余额为68.1万亿元，恐惧同比增长仅仅为1.3%，恐惧全年M1均在低位运行，企业活期存款的严重低增长加剧经济下行、物价持续在低位运行，房地产和股市低迷。

目前看最有解释力的是春节因素，新浪去年的春节是1月份，新浪导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。冉学东央行最新公布的数据显示，蜂鸟1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

被S不安M1和M2的剪刀差大幅缩窄。

摘要：支坐立所以要判断M1上涨的持续性，支坐立要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。本文提出的观点是，配的片人要承认周期的存在，不要去回避或者臆想能超越周期。

因此，恐惧2023年末的中央经济工作会议在谈及中国经济面临的六大困难时，把有效需求不足放在第一位。新浪关于韧性的局限性方面的另一个案例是亚洲象。

数据表明，蜂鸟中国的预期寿命提高速率快于美国，尽管我国的人均GDP只有美国的六分之一。从发达国家的案例看，被S不安应对房地产周期下行或突发危机（包括突发疫情），所采取的政策无一例外都是财政支出的大幅增加和大幅降息。

(责任编辑：日照市)